（以下內容從上海證券《基礎化工：美國對俄羅斯發起新一輪製裁，國際油價應聲上漲》研報附件原文摘錄）

事件與點評

1月10日，美國財政部宣布為了打擊俄羅斯的石油生產和出口，對兩大石油公司Gazprom Neft和Surgutneftegas及數十家貿易商、180多艘船隻和一些俄羅斯石油高管實施製裁。具體製裁舉措包括凍結這些實體的資產、禁止與其交易以及提供保險服務等。

同時還禁止向位於俄羅斯聯邦的人提供美國石油服務，從而切斷俄羅斯獲得與原油和其他石油產品開采和生產相關的美國服務的機會。該禁令從東部標準時間2025年2月27日淩晨12：01開始生效。

受美國製裁影響，國際原油價格應聲而漲。根據彭博匯編的數據，2024年前十個月，Gazprom Neft和Surgutneftegas兩家公司通過海運每天出口約97萬桶石油，占俄羅斯海運石油出口總量的30％左右。在美國財政部宣布對俄羅斯石油實施新一輪製裁之後，市場擔憂供應收緊，疊加美國寒冷天氣持續增加能源需求，國際原油價格大漲逾3%，美油漲至75關口上方，布油逼近80關口。1月10日美國WTI原油2月期貨收漲2.65美元/桶，或3.58%，報76.57美元/桶；布倫特原油3月期貨收漲2.84美元/桶，或3.69%，報79.76美元/桶。SC期貨主力合約2503收盤報574.7元/桶。

原油供給短期收緊，但供需改善仍有待觀察。我們認為美國製裁的衝擊短期內會導致俄羅斯原油出口量減少，從而給原油帶來供應端擾動的溢價，但對於低於每桶60美元上限的俄羅斯石油，非影子油輪出口仍然可行。對於近期油價的回升，國際能源署（IEA）在最新的報告中表示，更嚴厲的製裁，以及北半球的寒流，推動了原油價格在1月初突破每桶80美元關口。然而，非歐佩克+國家的供應增長強勁，歐佩克+聯盟尋求解除減產限製，以及在必要時迅速動用庫存的能力，可能會抑製油價繼續上漲。IEA目前預計，2025年全球石油供應增長將達到180萬桶/日，其中非歐佩克+國家的產量將占到150萬桶/日之多，這比需求增長要高得多，因此今年全球市場仍將出現過剩。

投資建議

供給端擾動推動油價上漲，利好上遊資源及油服板塊。建議關注、、、、等。

風險提示

OPEC+大幅增產、製裁政策發生變化、地緣政治風險。